Гении стабильности, или Как разбогатеть на криптовалюте

Мир криптовалют переживает непростые времена: нападки со стороны регулирующих органов внесли ощутимый вклад в повсеместное снижение курсов – примерно на 60% относительно отметок 2021 года. Однако как минимум один представитель этой индустрии процветает: эмитент стейблкоина Tether. Рыночная стоимость базирующейся на Британских Виргинских островах компании сегодня составляет $83 млрд, существенно увеличившись с $65 млрд всего годом ранее. По заявлениям самой Tether, на чью долю приходится более 50% ликвидности всего крипторынка, в первые три месяца они зафиксировали прибыль в размере $1,5 млрд.

В своей деятельности компания придерживается простой и низкорис­ковой модели получения прибыли: клиенты обменивают доллары США на выпускаемый ею токен USDT (T – Tether). Обеспечение компания держит в основном в виде казначейских векселей, фондов денежного рынка, биткоинов и залоговых кредитов, получая рыночную доходность с этих «резервов». По задумке, USDT всегда можно продать эмитенту обратно за $1 по первому требованию (отсюда отсылка к «стабильности» в названии валюты), однако клиентам Tether не начисляется вознаграждение на их вложения.

Как отразился на мировом крипторынке крах биржи FTX  В марте Tether получила выгоду от краха Silicon Valley Bank, когда стало известно, что крупнейший конкурент Tether, бостонская компания Circle, хранила более $3 млрд на незастрахованных депозитах в SVB. Привязанный к доллару стейблкоин, выпускавшийся Circle, быстро обесценился до 88 центов – достаточно, чтобы клиенты перевели свои активы в Tether.

Принимая во внимание стойкость и доминирующую позицию на рынке, Forbes полагает, что компания – если ее финансовые показатели на самом деле таковы, как заявляется, – может быть продана за $9 млрд. Этого хватило, чтобы сделать четверых ее руководителей миллиардерами. По подсчетам Forbes, финансовый директор Джанкарло Девасини (на рис.) владеет долей в размере более 40%, стоимость которой составляет $4 млрд; генеральному директору Яну Людовикусу ван дер Велде и директору по технологиям Паоло Ардоино принадлежат доли стоимостью по $1,8 млрд; главный юрисконсульт Стюарт Хогнеру является владельцем доли в $1,2 млрд. Tether никак не прокомментировала запрос издания.

Компания, без сомнения, сейчас находится на волне успеха, но, если Конгресс США одобрит нормативные требования в отношении стейблкоинов, как это уже сделал ЕС в мае нынешнего года, это даст определенные преимущества Circle, более осторожной, когда дело касается регуляторных вопросов. Еще один потенциальный виток турбулентности может начаться, если держатели USDT начнут требовать начисления вознаграждения на свои активы на уровне рынка. Основатели Tether разбогатели за счет своих клиентов, но в какой-то момент может прийти время платить по счетам.

• Forbes.com