Принцип «одного окна» для инвесторов запустят на фондовом рынке Казахстана

ФОТО: © Depositphotos.com/encrier

Агентство по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) задалось целью повысить ликвидность и уровень цифровизации технологий фондового рынка. Роль ускорителя его развития в ближайшие год-два возьмет на себя организация со скучным для обывателя названием – АО «Центральный депозитарий ценных бумаг» (ЦД). На самом же деле это сердце инфраструктуры фондового рынка, которое ежедневно, как насос, «перекачивает» колоссальные объемы информации, монопольно выполняя учетную и расчетную функции.

Во что советуют инвестировать эксперты в период быстрого роста цен

В последнее время все чаще в инвестиционных обзорах и новостях повторяется ... →

Прежде всего ЦД присваивает международные идентификационные коды ISIN ценным бумагам и иным финансовым инструментам, обеспечивая единую систему учета ценных бумаг и расчетов по ним. А кроме того, ведет реестры акционеров акционерных обществ, а также дольщиков ТОО, регистрируя сделки в системе реестра и подтверждая права собственности на эти активы. В депозитарии накоплен огромный массив персональной информации о праве собственности на ценные бумаги всех инвесторов, торгующих на Казахстанской фондовой бирже (KASE) и на внебиржевом рынке.

ЦД производит расчеты по биржевым сделкам, обеспечивая главный принцип биржевой торговли в Казахстане – поставка ценных бумаг против платежа. Принцип означает, что бумаги будут списаны со счета продавца на счет покупателя лишь после того, как второй оплатит сделку.

Для этого депозитарий открывает у себя счета профессиональным участникам рынка ценных бумаг – банкам, брокерам и другим. Те в свою очередь открывают внутри своего счета индивидуальные счета своим клиентам – инвесторам. Параллельно депозитарий открывает профессиональным участникам банковские счета для расчетов по сделкам. Когда в торговой системе KASE заключается сделка, депозитарий переводит от покупателя деньги, а от продавца бумаги. Такой механизм избавил казахстанский рынок от проблемы неисполнения сделок на заре его становления и помог заработать доверие со стороны инвесторов. Исполнив сделку, ЦД осуществляет учет и подтверждение прав по этим бумагам.

По замыслу регулятора, ЦД должен повысить свой статус и стать региональным учетным хабом, через который глобальные игроки смогут получить удаленный доступ к местным и региональным финансовым инструментам. В комментариях пресс-службы АРРФР на запрос Forbes Kazakhstan сказано, что ЦД преобразуют из учетной организации с ограниченным функционалом в учетную организацию с высокой степенью защиты клиентских активов и широким перечнем услуг. Это не потребует изменения действующей инфраструктуры фондового рынка. Она усовершенствуется путем внедрения инновационных технологических решений, которые позволят снизить издержки клиентов за счет уменьшения количества посредников, улучшения сервисов и условий ведения бизнеса. К слову, акционерами депозитария являются Нацбанк, KASE, банки второго уровня и брокерские компании, заинтересованные в обновлении его функций.

Нагрузили возможностями

В 2020 году АРРФР реализовало несколько инициатив по повышению привлекательности рынка ценных бумаг для инвесторов. Так, розничные инвесторы получили возможность открывать брокерский счет дистанционно посредством SMS-кода и инвестировать онлайн, без физического посещения брокера. На KASE провели масштабную IT-модернизацию с внедрением готовых программных решений и осуществили запуск новой торгово-клиринговой системы ASTS+. Последняя дает возможность участникам рынка торговать в режиме реального времени с участием и без участия центрального контрагента (механизм, гарантирующий завершенность сделок по всем финансовым инструментам на KASE), с различными сроками расчетов и в нескольких валютах. Инвесторы стали в формате онлайн получать информацию о ходе торгов и отслеживать текущие позиции финансовых инструментов. В текущих условиях система позволяет подключить большее количество локальных и удаленных пользователей, а также обеспечивает интеграцию с внешними системами распространения информации, уточняют в АРРФР.

Инвесторы на фондовом рынке Казахстана получат новые возможности

Что касается иностранных инвесторов, основной интерес которых направлен на покупку государственного тенгового долга, то в 2020 году завершилось подключение к ЦД международного депозитария Clearstream. С августа прошлого года между ЦД и Clearstream внедрены расчеты по принципу поставки против платежа по нотам Нацбанка и облигациям Министерства финансов РК. Данный принцип позволяет иностранным инвесторам осуществлять оплату поставки одновременно с переводом ценных бумаг без открытия дополнительных счетов у казахстанских брокеров или в банках-кастодианах. Таким образом, иностранные инвесторы получают стандартизированный для них доступ к казахстанскому фондовому рынку, что, в свою очередь, положительно влияет на его ликвидность. За последние пять лет участие инвесторов-нерезидентов на вторичном рынке госбумаг существенно выросло.

В этом году изменения продолжаются. С начала года ЦД получил право осуществлять отдельные виды банковских операций – обменные операции с иностранной валютой для участия в сделках по ее покупке или продаже на KASE с целью обеспечения конвертации своим клиентам. По замечанию пресс-службы АРРФР, такой шаг необходим для снижения издержек иностранных и местных инвесторов, связанных с конвертацией валют в рамках заключения сделок с ценными бумагами. Таким образом, «клиенты депозитария могут воспользоваться данными услугами при заключении сделок непосредственно в ЦД, не прибегая к услугам банков второго уровня».

С июля текущего года появится возможность учитывать ценные бумаги в системе учета ЦД по «омнибус» (агрегированным) счетам. Это позволит оптимизировать процедуры регистрации сделок, сократить административные издержки для номинальных держателей и, соответственно, снизить расходы их клиентов-инвесторов. Депозитарию также дают право оказывать услуги по идентификации клиентов – профессиональных участников рынка, чтобы облегчить им процедуру заключения с клиентами договоров дистанционным способом.

Материнская плата

На взгляд Forbes Kazakhstan, главным нововведением для ЦД все же станет взаимодействие с розничным инвестором по принципу «одного окна». Сейчас такие инвесторы выискивают информацию о финансовых инструментах из множества источников. И, похоже, не всегда они в конечном итоге останавливают взгляд на местных инструментах. В прошлом году, как грибы после дождя, появились инвестиционные компании, предлагающие населению консалтинг и рекомендации по зарубежным рынкам. Такие компании не связаны регуляторными требованиями АРРФР и выполняют функции посредников между казахстанскими инвесторами и иностранными брокерами. Фактически лицензированные брокеры «проспали» появление «несистемных» посредников, хотя оно вполне закономерно. Интерес к фондовому рынку за последний год вырос, улучшились технологические возможности. А лицензированные брокеры до сих пор не имеют единой информационной стратегии по коммуникациям с населением, каждый работает на себя. Да и предложение финансовых инструментов внутри страны меньше, чем за границей.

Цифровизация вместе с бонусами принесла казахстанским банкам риски

Галопирующая цифровизация стала естественной реакцией казахстанских банков ... →

Однако вывод денег на более доходные, но и более рисковые зарубежные рынки беспокоит АРРФР. Любые провалы гасят интерес населения к фондовому рынку. А у регулятора большие планы на участие розницы на рынке ценных бумаг. Он планирует для повышения ликвидности внутреннего рынка вернуться к проведению «народных IPO». К тому же цели агентства, как оказалось, совпали с президентскими намерениями. В начале этого года Касым-Жомарт Токаев поручил правительству возобновить программу «Народное IPO», реализуя акции в первую очередь гражданам Казахстана.

Для успешной реализации поручения главы государства необходимо задействовать регионы. Однако у брокеров отсутствуют там представительства. Первые «народные IPO» (в декабре 2012 и 2014 годов) брокеры отработали по старинке. Их представители ездили по регионам и агитировали к покупкам акций. Специалисты, что называется, на пальцах объясняли, что такое фондовый рынок и каковы его возможности. Понятно, что за короткий период подобного роуд-шоу невозможно поговорить с массой людей и тем более привить интерес к ценным бумагам.

Была еще и одна техническая проблема. Приказы в бумажном формате на покупку акций из регионов столичным брокерам передавали через отделения «Казпочты», обладающей лицензией на трансфер-агентскую деятельность (прием и передачу финансовых документов). В неофициальных комментариях брокеры жаловались, что «Казпочта» оказалась «узким горлышком» народных размещений. Сотрудники почтовых отделений физически не справлялись с таким объемом документов и к тому же допускали ошибки. Для них участие в «народном IPO» являлось разовым действием, а потому отсутствовали устойчивые навыки правильного оформления документов и взаимодействия с инвесторами.

Как следствие, Счетный комитет в начале 2017 года заявил о недостижении целевых индикаторов программы. И прежде всего – заявленных показателей по числу привлечения казахстанцев. Вместо планировавшихся 160 тыс. инвесторов в «народных IPO» поучаствовало лишь 75 тыс.

С тех пор ситуация значительно изменилась. Брокеры обзавелись мобильными приложениями, которые позволяют открывать счета и покупать ценные бумаги без посещения инвестором офиса. «Казпочта» как посредник стала анахронизмом. Однако остается вопрос единого центра, который бы занимался информационной работой и поддерживал интерес к рынку после размещений. По этой причине регулятор планирует на базе ЦД запустить технологическую платформу – маркетплейс, позволяющий предоставлять сервисы для продвижения услуг и продуктов для физических лиц на рынке ценных бумаг и привлекать жителей регионов на фондовый рынок. Платформа будет связана с внебиржевой информационной площадкой, также созданной на базе ЦД. В рамках данного направления депозитарий получит возможность интеграции с государственными базами данных, уточняют в пресс-службе АРРФР. В дальнейшем это позволит ЦД стать «витриной услуг» фондового рынка, предоставляя клиентам возможность заключать на своей платформе договоры с профессиональными участниками и приобретать их продукты.

Таким образом, формируется мощный аналог big data с учетной и расчетной компонентами. Подключение систем депозитария к базам госданных даст возможность при необходимости оказывать и другие сопутствующие финансовые услуги, например продавать страховые, банковские и иные продукты. В мировой практике, например, через банковский счет в депозитарии можно заплатить налоги и провести другие платежи.

Сливаться, не соединяясь

Загрузка ЦД новыми полномочиями рисует более сильные позиции для внутреннего рынка, работающего под юрисдикцией казахстанского законодательства, перед позициями рынка МФЦА, который работает с использованием английского права. У каждого рынка собственный депозитарий ценных бумаг, но, как поясняют в пресс-службе АРРФР, у каждого из них и свои задачи. Депозитарий МФЦА проводит регистрацию сделок с ценными бумагами на своей территории в соответствии с актами МФЦА. При этом на сегодняшний день он проводит расчеты исключительно по ценным бумагам. Денежные расчеты по сделкам проходят через банки. У ЦД на KASE более широкий спектр услуг. Он обладает разветвленной сетью корреспондентских счетов в иностранных банках и глобальных кастодианах, таких как Citi Bank, Clearstream, Euroclear, Сбербанк России и другие, через которые иностранные инвесторы имеют прямой доступ к госбумагам Казахстана. Расширение интеграции с глобальными игроками может стать «основным элементом в привлечении инвестиций в страну», считают в агентстве.

Так как ЦД имеет счета в глобальных и региональных центральных депозитариях, «реализацию единой учетно-расчетной инфраструктуры для обеих бирж предлагается проводить в последующем именно на базе ЦД, что также приведет к сокращению расходов бюджета МФЦА по наличию собственного депозитария». «На сегодняшний день принимаются меры для органичной интеграции местного фондового рынка и рынка МФЦА в целях стимулирования эффективного развития всего фондового рынка Казахстана», – отмечают в пресс-службе АРРФР.