Эксперт: проблема Казахстана не в дефиците бюджета, а в инфляции
Проблема Казахстана — не в дефиците бюджета как таковом. И не в том, что у Казахстана растет долг и не копятся резервы, или в том, что экономический рост является вялым. Все это — дисбалансы и последствия.
Главная проблема в другом — в инфляционной политике государства, точнее в политике государства, допускающей повышенную инфляцию, от которой вышеуказанные дисбалансы сохраняются и даже углубляются.
Высокая инфляция — это не только быстрое удорожание жизни для граждан, но еще и утрата конкурентоспособности внутренних производителей, необходимость систематической девальвации тенге, постоянно высокие процентные ставки.
Теория говорит, что в мире девальвируют только те валюты, которые имеют более высокую инфляцию, чем у стран-конкурентов. К примеру, если инфляция в Казахстане составляет 8%, в США — 2%, то тенге к доллару должен девальвировать ежегодно примерно на 6%. Ежегодно! Если же этого не происходит или происходит с опозданием, внутренние производители теряют конкурентоспособность перед импортной продукцией. По этой же причине приток иностранных инвестиций в страну останавливается.
В отдельности негативное влияние от повышенной инфляции происходит на сектор услуг, в том числе сектор госуслуг и рынок занятости. В условиях конкуренции этот сектор не может производить корректирующее повышение цен вслед за повышением своих операционных расходов, в результате чего вынужден идти на снижение рентабельности, что на выходе приводит к усреднению качества услуг, снижению капитальных затрат и низким зарплатам работников. Как следствие, работники на местах работают без энтузиазма, не получая должную им оплату труда. В таких условиях говорить о повышении производительности экономики невозможно.
Кроме того, высокая инфляция рождает ожидание девальвации, а последнее приводит к долларизации экономики, когда часть страновых накоплений просто перестает работать на экономику страны и в целом делает ее менее устойчивой.
Наконец, высокая инфляция делает собственный капитал и кредит в стране неподъемно дорогим, что само по себе является большой проблемой. Всем известно, что в банковской системе Казахстана накопился гигантский объем наличности (около 25 трлн тенге), который был бы еще больше, если крупнейшие банки не включились бы активно в потребкредитование. Стоит, по сути, на месте также фондовый рынок. В результате в Казахстане сложился дисбаланс-парадокс: сам факт наличия высокой инфляции говорит о циркуляции в экономике избыточных денег, но при этом бизнес остро нуждается в деньгах. Отсутствующий мост между сторонами как раз и есть высокая инфляция, выражающаяся в высоких процентных ставках.
И вот так все это вместе делает неэффективным госрасходы Казахстана и его вмешательство в экономику, то есть без перспективы увеличения доходной части бюджета и повышения недобывающего экспорта.
Успешное меньшинство в мире
Вообще надо сказать, что Казахстан, к сожалению, является одной из многих стран в мире, работающих по старым экономическим лекалам, главный тезис которых звучит так: «Инвестируй больше, чтобы жить лучше». Однако еще с 70-х годов прошлого века были разработаны новые экономические принципы, получившие название монетаризм (Милтона Фридмана). Они доказывают, что те государства, которые встают на путь повышенных госрасходов и инфляции, на выходе остаются только с повышенной инфляцией. Только! Это ответ на вопрос, почему все развитые страны и некоторые успешные развивающиеся экономики таргетируют инфляцию на уровне 2% годовых и по большому счету не вмешиваются в экономику. Да, как раз поэтому.
И здесь приведем современное определение инфляции: инфляция — это опережение роста денежной массы над увеличением внутреннего продукта (оно нам пригодится ниже). Сам факт наличия в стране высокой инфляции говорит о том, что деньги в ней печатаются быстрее, чем появляется внутреннее производство товаров и услуг. Инфляция — это всегда осознанный выбор государства с учетом, что государство контролирует как госрасходы, так и центральный банк с его антиинфляционными арсеналами.
Между тем, заметим, что в правильных экономиках деньги появляются в системе все-таки не от государства, что, как мы видим, понимают далеко не все управленцы! Главным эмитентом денежной массы в правильных экономиках является финансовая система — коммерческие банки и фондовый рынок, посредством действия так называемого банковского мультипликатора. К примеру, если какой-либо гражданин получит от государства 1 тенге, затем положит его на депозит в банк, а банк выдаст им кредит, который снова вернется в кошелек этого гражданина, то в экономике будет циркулировать уже не 1, а 2 тенге! Так, в Китае показатель «денежная масса (чисто по банковскому агрегату М2)/госрасходы» составляет 11, в Казахстане он стабильно ниже 2, близко к 1,5.
При этом следует обратить внимание, что деньги, которые даются государством через госрасходы, вызывают инфляцию, поскольку направлены на кошельки домашних хозяйств, не создающих внутренний продукт. А вот деньги, выдаваемые фининститутами в виде корпоративных кредитов и через инструменты фондового рынка, не вызывают ее, поскольку создают внутреннее производство, которое кладется в обеспечение денег. Это главное отличие денег государства от денег, которые эмитируют коммерческие и инвестиционные банки. И все, что нужно государству, это выстраивать правильные макроусловия, при которых банки и фондовый рынок будут выдавать капитал предпринимателям.
Таким образом, правильная политика государства — это снизить темп госрасходов (не путать с их снижением — это не предлагается, см. определение инфляции выше), чтобы уступить место более широкому частному капиталу. При этом вопрос не стоит в снижении дефицита бюджета до нуля или даже до проинфляционного уровня; всё, что нужно, — чтобы (ненефтяной) дефицит был умеренным.
При текущей экономической политике государства мы говорим, что невозможно ускорить темпы роста экономики даже до 5-6%. Однако при той политике, которую проводят развитые страны, экономику можно за короткие сроки, условно, учетверить! Благо, у Казахстана все для этого есть — речь идет о сильной производственной функции ВВП нашей страны (в частности, о наличии природных ресурсов и интеллектуального потенциала нации), сопоставимой с успешными ближневосточными странами.
Обратите внимание, что экономика конечна. Ни одна страна в мире (даже такая крупная, как США или Китай) не может производить все, что она желает. Ей приходится делать выбор, чем ей заниматься. Условно, если выбор стоит между производством стульев и столов, но именно в стульях заключена большая экономическая эффективность, то выбор должен останавливаться на их производстве (тогда как столы — импортироваться). Столы, конечно, можно делать тоже, но это будет просто менее эффективная, менее производительная, то есть менее богатая экономика.
Но кто должен выбирать, что производить? Ни в коем случае не государство. Это должен делать свободный рынок на базе постоянно меняющихся рыночных цен как на внутреннюю продукцию, так и зарубежную. Задачей государства является лишь построение максимально полезной инфраструктуры рынка во всех его смыслах (организация площадок для торговли, обеспечение безопасности, здоровья, борьба с монополиями).
Одним словом, государству в первую очередь нужно поменять свою инфляционную политику, в целом отношение к инфляции, одновременно дать свободу рынку, уйти из экономики, а не продолжать придерживаться высокоинфляционной политики и биться над разрешением дисбалансов-последствий, идущих от нее.
Фундаментальные рекомендации для Казахстана
На основании вышесказанного рекомендуется следующее:
- снижение таргета по инфляции до 2-3% годовых с немедленным исполнением;
- введение действенного бюджетного правила для Казахстана как добывающей страны;
- независимый от исполнительной власти центральный банк.
В настоящий момент в Казахстане ничего этого нет, хотя формально наша страна перешла на политику инфляционного таргетирования еще в августе 2015 года.
Первое (помимо прекращения девальвации в будущем) приведет к естественной смерти многих госагентов и госфининститутов за их ненадобностью, поскольку рыночные ставки опустятся до однозначных чисел, а это — фактор снижения коррупции и построения более эффективного госаппарата.
Вторая мера снимет конфликт между фискальной и монетарной властью по борьбе с инфляцией, приведет в порядок госфинансы страны. Нацбанк Казахстана сможет делать свою работу правильно.
Третья мера приведет к снижению инфляционных ожиданий, появлению долгосрочного планирования и построению фундамента для долгосрочных инвестиций. Мы напоминаем, что (долгосрочным) инвестициям нужно не то, что госорганы готовы давать сейчас, а гарантия того, что инфляция будет оставаться стабильной долгосрочно долго в будущем. И лишь независимый, неполитизированный центральный банк способен сделать это при смене политических курсов страны во времени.
При реализации всех трех мер можно говорить о качественном, сильном экономическом росте Казахстана, уходе от сырьевой направленности экономики страны.
